来源：新浪财经-鹰眼工作室

营业收入：营收微增但盈利承压

2026年第一季度，骏成科技实现营业收入2.20亿元，较上年同期的1.95亿元增长12.96%，营收规模保持小幅扩张，但结合利润端表现来看，营收增长并未有效转化为盈利增量。

从营收结构来看，本期营业收入全部来自主营业务，无其他业务收入贡献。但营业成本同比大幅增长24.50%，从上年同期的1.51亿元攀升至1.88亿元，直接挤压了盈利空间。

净利润：净利腰斩，非经常性损益托底

公司归属于上市公司股东的净利润为808.37万元，较上年同期的2486.52万元大幅下滑67.49%，近乎腰斩。

从利润构成来看，非经常性损益成为本期净利润的重要支撑：本期非经常性损益合计358.62万元，主要来自金融资产处置及公允价值变动收益，扣除该部分后，公司核心盈利的扣非净利润仅为449.75万元，同比大跌80.58%，反映公司主营业务盈利能力出现大幅下滑。

每股收益：收益大幅缩水，股东回报锐减

基本每股收益为0.0792元/股，较上年同期的0.2447元/股下滑67.63%；稀释每股收益与基本每股收益一致，同样为0.0792元/股，同比下滑67.63%。

每股收益的大幅下滑与净利润的缩水直接相关，意味着公司普通股股东每持有一股所能享有的当期净利润大幅减少，股东短期回报能力显著下降。

应收账款：规模微降，回款压力显现

截至报告期末，公司应收账款余额为2.69亿元，较上年度末的2.71亿元微降0.68%，规模保持相对稳定，但结合经营现金流来看，公司回款质量有所下滑。

本期信用减值损失为33.36万元，较上年同期的291.53万元大幅减少88.56%，主要系上期末应收账款回款增加，冲回了部分前期计提的信用减值损失，但本期经营活动现金流入大幅减少，反映本期客户回款意愿或能力有所下降，后续需关注应收账款的回收情况，警惕坏账风险。

应收票据及款项融资：票据占比攀升，现金流质量下滑

报告期末，公司应收票据余额为3709.86万元，较上年度末的4104.78万元下降9.62%；但应收款项融资余额为5795.13万元，较上年度末的2735.43万元大幅增长111.85%，主要系本期银行承兑汇票增加。

应收款项融资的大幅增长，结合经营活动现金流入的减少，反映公司客户以票据支付货款的比例提升，现金回款占比下降，直接导致经营现金流质量下滑，公司资金流动性面临一定压力。

加权平均净资产收益率：盈利能力大幅下滑

本期加权平均净资产收益率为0.63%，较上年同期的1.99%下降1.36个百分点，反映公司运用净资产盈利的能力大幅减弱。

净资产收益率的下滑主要源于净利润的大幅减少，在净资产规模仅小幅增长0.69%的情况下，净利润的腰斩直接拉低了资产回报率，公司资产运营效率和盈利水平均出现明显下降。

存货：库存大幅增加，减值风险上升

报告期末，公司存货余额为1.56亿元，较上年度末的1.38亿元增长12.77%，主要系原材料及库存商品增加。

同时，本期资产减值损失为143.23万元，虽较上年同期的184.98万元有所减少，但存货规模的大幅增加，叠加原材料成本上升的背景，后续存货跌价风险有所上升，若市场需求不及预期，可能面临存货减值损失增加的压力。

销售费用：费用压降，营收增长效率待考

本期销售费用为517.70万元，较上年同期的724.06万元下降28.50%，主要系公司缩减了销售相关开支。

在营收同比增长12.96%的情况下，销售费用不增反降，一方面反映公司销售端成本控制有所成效，但另一方面也需关注是否会对后续市场拓展和客户维护产生影响，营收增长的可持续性有待观察。

管理费用：小幅增长，管控能力稳定

本期管理费用为607.06万元，较上年同期的534.68万元增长13.54%，与营收增长幅度基本匹配，主要系公司正常运营过程中的管理开支增加，整体管控能力保持稳定。

财务费用：由盈转亏，汇兑损失拖累

本期财务费用为602.88万元，而上年同期为-284.50万元（即财务收益），同比大幅变动-311.91%，主要系美元汇率下降导致汇兑损失增加。

本期财务费用中，利息收入为487.53万元，较上年同期的296.39万元增长64.50%，但汇兑损失等其他支出大幅增加，最终导致财务费用由盈转亏，成为本期利润下滑的重要因素之一。

研发费用：持续投入，占比提升

本期研发费用为1123.16万元，较上年同期的927.51万元增长21.09%，研发费用占营业收入的比例从上年同期的4.76%提升至5.11%，公司持续加大研发投入，有助于提升核心竞争力，但短期也对利润形成一定压制。

经营活动现金流：由正转负，流动性承压

本期经营活动产生的现金流量净额为-5312.73万元，而上年同期为2502.37万元，同比大幅下滑312.31%，由净流入转为净流出。

主要原因是本期客户支付方式发生变化，以票据支付的客户增加，现金回款减少，导致经营活动现金流入小计从上年同期的2.00亿元降至1.06亿元，同比下降46.97%；同时经营活动现金流出虽有所减少，但降幅远低于流入降幅，最终导致经营现金流转负，公司短期资金流动性面临较大压力。

投资活动现金流：净流出扩大，投资力度提升

本期投资活动产生的现金流量净额为-11097.89万元，上年同期为-11200.05万元，净流出规模略有收窄，但整体仍处于大额净流出状态。

本期投资活动现金流入小计为27538.83万元，较上年同期的5591.41万元大幅增长392.52%，主要系收回金融资产投资增加；同时投资活动现金流出小计为38636.72万元，较上年同期的16791.46万元增长130.10%，主要系本期购买金融资产的资金投入增加，公司投资力度有所提升。

筹资活动现金流：净额暴增，借款规模翻倍

本期筹资活动产生的现金流量净额为7395.60万元，较上年同期的913.80万元大幅增长709.32%，主要系本期新增银行借款。

报告期末，公司短期借款余额为1.00亿元，较上年度末的4300.44万元增长132.69%，公司通过增加借款补充资金，一定程度上缓解了经营现金流转负带来的流动性压力，但也增加了偿债压力和财务费用支出。

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