周四A股震荡收阴。沪指低开0.74%，全天低调运行未见红盘，收盘跌0.64%；创业板指收跌0.83%、科创综指涨0.83%、北证50指数跌1.28%。

市场成交金额2.758万亿元，比周三少3720亿元。上涨个股约占24%，涨10%及以上股123只，跌10%及以上股17只。全部股票的中位数跌1.69%。

从股指的角度，周四的调整还算温和，不仅沪指仍收在半年线之上、创业板指未破5日线，而且科创综指还是涨的，但在个股层面，又是一片狼藉。

全天上涨个股不到四分之一、平均跌幅约1.7%，而且已是连续三天个股上涨比例较低，也即多数个股很可能已是连跌三天，且跌幅不菲，堪比小股灾。

这样的极端市况得“归功于”科技龙头股再度拉升、屡创新高，吸金效应和极度分化令市场重心失衡、震荡加剧，多数个股严重失血，跌跌不休……

周四科技龙头股也出现了分化，双创板涨势受阻，但遗憾的是主板蓝筹股不仅未能借机活跃，反而全线下跌、疲弱不振，这就加剧了中小盘股调整的力度。

从周三冲高回落的“警示信号”到周四的全线下跌，科技龙头股的又一波疯涨，带给市场的似乎更多是梦魇，而这只是一个开始，还是即将物极必反？

外围市场其实并未出现新的突发利空，A股的大幅低开更多是内部资金调仓引发的连锁反应。前期获利盘在高位兑现，导致非主线板块遭遇无差别抛售。

这种极端的虹吸效应，让资金形成了路径依赖。在存量博弈的格局下（成交量又快速萎缩），资金无暇他顾，只能扎堆在少数高景气赛道中抱团取暖。

而主板蓝筹股的集体走弱，彻底击碎了市场的做多信心。权重股未能起到压舱石的作用，反而与中小盘股形成共振下跌，让大盘失去了最后的支撑。

科创综指的逆势飘红，不过是科技主线内部的结构性分化。资金在细分领域间进行高低切换，这种局部的繁荣掩盖不了全市场亏钱效应的蔓延。

连续三天的个股普跌，正在考验投资者的心理防线。这种温水煮青蛙式的阴跌，比急跌更消磨意志，许多散户在绝望中选择了割肉离场。

科技龙头的疯涨，本质上是产业趋势与流动性溢价的双重叠加。但这种脱离大盘的独立行情，注定是脆弱且难以持久的，物极必反的临界点正在逼近。

当少数行业的上涨建立在多数行业下跌之上时，市场的生态就已经失衡。这种畸形的赚钱效应，最终会反噬整个市场的流动性，引发更深层次的调整。

当前的调整，是前期过度透支预期的必然结果。资金在科技赛道内部的反复博弈，正在消耗多头的动能，一旦主线熄火，指数将面临更大的回撤风险。

对于普通投资者而言，耐心等待是当下唯一的策略。只有当成交量重新放大、非主线板块出现止跌信号，才是调整基本到位、新一轮良性轮动开启的标志。

责任编辑：薛永军

审核：顾国飞 陈欣文

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