近日，万家基金投资总监、首席投资官黄海就经济周期、科技行情及内需板块发表看法。

他指出，过去几年经济周期波动明显收窄，不像2000至2021年那样剧烈，根本原因在于此前房地产作为信用扩张引擎形成了完整闭环。但2022年后，居民信贷增速与企业信贷明显分化，居民信贷甚至趋近于零，企业信贷主要靠制造业投资支撑，却未能形成闭环。未来国内大循环真正启动，有赖于企业升级带来利润率上升，进而传导至居民收入增加、消费提升，再反哺制造业。

针对近期AI、半导体等科技赛道持续走强，黄海认为不能称之为泡沫。这轮产业趋势比互联网时代更快速，产品能力不断跃升。从资金流向看，科技板块已成市场主力，但个别赛道必然会出现估值溢价。

谈及内需及低估值板块，黄海指出，全市场资金高度集中于科技，内需和传统板块明显被抛弃，估值或已处于严重折价状态。他认为，这些领域存在不少机会，预计下半年市场有望将经历再平衡过程。（澎湃新闻记者 丁欣晴）

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