来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月10日，新兴铸管发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为370.22亿元，同比增长2.29%；归母净利润为9.47亿元，同比增长465.67%；扣非归母净利润为7.38亿元，同比增长589.92%；基本每股收益0.2389元/股。

公司自1997年6月上市以来，已经现金分红27次，累计已实施现金分红为86.72亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.75元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对新兴铸管2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为370.22亿元，同比增长2.29%；净利润为10.14亿元，同比增长3621.4%；经营活动净现金流为35.28亿元，同比增长393.61%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为14.1亿元、-0.3亿元、10.1亿元，同比变动分别为-26.37%、-102.04%、3621.4%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.29%，营业成本同比下降0.19%，收入与成本变动背离。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动2.29%，税金及附加同比变动-0.26%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长22.42%，营业收入同比增长2.29%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为5.98%、8.62%、10.32%，持续增长。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为7.69%，同比增长42.47%；净利率为2.74%，同比增长3542.64%；净资产收益率（加权）为3.66%，同比增长454.55%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为6.29%、5.4%、7.69%，同比变动分别为-13.92%、-14.18%、42.47%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期5.4%增长至7.69%，存货周转率由去年同期6.47次下降至6.4次。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期5.4%增长至7.69%，应收账款周转率由去年同期12.69次下降至10.67次。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为3.66%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.36%，三个报告期内平均值低于7%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.3亿元，同比增长92.03%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为44.04%，同比下降6.46%；流动比率为1.18，速动比率为0.86；总债务为138.97亿元，其中短期债务为98.2亿元，短期债务占总债务比为70.66%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至1.66。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.85，广义货币资金低于总债务。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为75.4亿元，短期债务为67.5亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.289%，低于1.5%。

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为47.2%，利息支出占净利润之比为32.48%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为6.4亿元，较期初变动率为55.83%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长55.83%，营业成本同比增长-0.19%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-5亿元，营运资本为31.6亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为36.6亿元，资金使用效率值得进一步关注。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为10.67，同比下降15.88%；存货周转率为6.4，同比下降1.02%；总资产周转率为0.7，同比增长5.62%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为17.77，12.69，10.67，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为7.4，6.47，6.4，存货周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为4.66%、5.86%、7.33%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.98、1.74、1.71，持续下降。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为433.6万元，较期初增长30.63%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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